NPI冶炼企业原材料成本高达总成本的30％，现有镍矿资源有限会否影响未来原材料价格？

在分析了NPI相关供需、技术和定价之后，本篇会将重点放在NPI冶炼企业的成本相关内容。

根据SMM的调研，NPI冶炼企业作为生产企业，行业内的平均原材料成本占总生产成本的30％以上，是总生产成本中占比最高的一项，作为原材料的镍矿及镍资源的储量和资源量等信息对于生产企业来说至关重要。目前印尼已探明的可开采镍矿有超过两百家（下图展示印尼重要工业园区IMIP附近的镍矿分布），同时，根据供需关系趋势的预测，现有镍矿可稳定供应至2040年。长期来看，印尼暂不会有出现原材料供应危机的风险，原材料价格猛涨 的可能性较小，对NPI冶炼企业来说是有利因素。

除原材料成本外，管理运营成本和辅料成本也是总生产成本的重要组成部分，由于企业性质不同，作为国企的“金川”在管理运营方面的成本占比明显高于作为私企的“青山“；在辅料成本方面，规模效应使得”青山“在采购时因需求量大而有了更大的议价权，因此占比也相对更低。

在镍矿资源仍丰富的同时，全球镍库存从2016年起持续呈现下降趋势，也印证了目前镍产品的下游需求量的持续增长状态，未来仍有较大的增长空间。

将当前中国市场NPI和纯镍价格分别与LME的纯镍价格对比后，不难发现NPI与纯镍价格的存在相关性。因此，SMM建议企业在生产经营中在控制成本时，考虑将套期保值同步进行，应对镍库存量的下降，套期保值可以帮助企业对冲成本风险。

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